Zu hoher Preis: Verkauf von Jack Wolfskin geplatzt
Die Beteiligungsgesellschaften Quadriga Capital und Barclays Private Equity haben nach monatelangen Verhandlungen den Verkauf von Jack Wolfskin gestoppt. Offenbar war der Outdoorspezialist den Bietern zu teuer.Die Gesellschafter wollten den Outdoorspezialisten "angesichts seiner sehr dynamischen Geschäftsentwicklung vorerst nicht" veräußern, teilten Quadriga und Barclays Private Equity (BPE) mit. In Finanzkreisen hieß es, dass niemand den geforderten Preis zahlen wollte. Deswegen habe sich zuletzt auch Milliardär Günter Herz mit seiner Holding Mayfair zurückgezogen.
Für die Eigner und die von ihnen beauftragte Investmentbank Morgan Stanley ist dieser Ausgang eine schwere Panne. Neun Monate lang hatten sie getrommelt, um einen möglichst hohen Preis für die seit Jahren mit zweistelligen Prozentsätzen wachsende und hoch profitable Firma herauszuholen. In Finanzkreisen gilt es deshalb als unwahrscheinlich, dass die Investoren noch 2011 einen weiteren Anlauf starten.
Entgegen allen Gerüchten hatten weder Adidas noch Puma für Jack Wolfskin geboten. Auch die Markenholding VF Corporation ist seit Längerem ausgeschieden, wie es in VF-Kreisen hieß. Zuletzt galt Tchibo-Erbe Herz als Favorit. Früheren Angaben zufolge wollten die Eigner mindestens 600 Mio. Euro mit der Firma mit 304 Mio. Euro Umsatz erlösen. Der operative Gewinn wird in der Branche mit rund 80 Mio. Euro beziffert.
Am Wochenende verlautete aus dem Eigner-Umfeld, man habe Gebote von "deutlich über 600 Mio. Euro" erhalten. Bankern zufolge wollen Quadriga und BPE nun aber über 800 Mio. Euro erlösen. Welcher Wert angemessen ist, ist eine Glaubensfrage: Jack Wolfskin erzielt bisher den größten Teil des Umsatzes in Deutschland, wo die Regen- und Fleecejacken kaum wegzudenken sind. Experten streiten, ob sich der Erfolg auf das Ausland ausweiten lässt. Schon in den Bergsportnationen Schweiz und Österreich komme Jack Wolfskin kaum voran, monieren Kritiker.
Die Finanzinvestoren begründen die Absage damit, dass sie ihre Bewertungsmaßstäbe verändert hätten. Denn bisher weise das Unternehmen 2011 "eine Umsatz-, Absatz- und Ertragsentwicklung auf, die deutlich über den ursprünglichen Planungen liegt", schreiben sie. "Allein im Februar stieg das Vorordervolumen des Handels um rund 47 Prozent gegenüber dem Vorjahr." Man wolle der Firma Raum geben, "die Nachhaltigkeit der dynamischen Entwicklung zu belegen und insbesondere die bestehenden Wachstumspotentiale auf den Auslandsmärkten intensiv zu nutzen".
BPE und Quadriga hatten das Unternehmen 2005 für 93 Mio. Euro von Bain Capital gekauft. Der Umsatz lag damals bei 80 Mio. Euro. Minderheitsgesellschafter ist der langjährige Unternehmenschef Manfred Hell, der zeitweise ebenfalls als Hemmnis für den Weiterverkauf galt.
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Aus der FTD vom 26.04.2011
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